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糖業“硝煙四起” 定價權國際爭奪戰悄然打響(二)

發布日期:2017-07-12 瀏覽次數:276858

  背靠期貨 向往期權  國際糖業競爭,是一場難打的仗。糖料供應是食糖產業發展的生命線,制糖行業坐擁具有巨大成長空間的本土

江蘇食品網訊  背靠期貨 向往期權

  “國際糖業競爭,是一場難打的仗。糖料供應是食糖產業發展的生命線,制糖行業坐擁具有巨大成長空間的本土市場,未來的競爭將在糖料供應源頭展開。”黃桂恒指出,未來的中國糖業,誰掌握了高效率的糖料供應來源,誰就能在制糖行業中握有非常具有競爭力的優質資源,發展糖料基地將是未來中國糖業巨頭們競爭的重要方向。

  除此之外,在當前糖市低迷的背景下,期貨也成為糖企降低風險的一大依靠。據了解,國內大型制糖企業、用糖企業都不同程度參與了期貨保值業務,尤其是糖廠,因為糖價波動對于企業利潤影響較大,參與期貨保值、跨市場套利的積極性也較高。

  “現在我們對白糖期貨已經到了‘離不開’的地步。”廣西東糖集團常務副總梁永安在鄭商所一次交流會上表示,在利用期貨市場方面,他們已經不局限于傳統的套期保值業務。

  鄭商所白糖期貨上市以來,市場整體運行平穩,市場投資者結構合理,成交活躍,已成為世界范圍內重要的糖期貨市場之一。目前白糖期貨的持倉量穩定在按雙邊計的100萬手左右,成交活躍,在FIA商品期貨成交量國際排名中,成交量經常處于前列。2012年,白糖期貨累計成交合約14827.80萬手,成交金額84087.50億元。

  “整體而言,白糖期貨價格與現貨價格走勢高度相關,食糖現貨企業積極參與和利用白糖期貨進行套期保值以穩定生產,較好地促進了我國食糖產業健康發展,期貨市場服務實體經濟的市場功能得到了較好的發揮和體現。”分析人士表示。

  期貨之外,糖企對于白糖期權也有較多的期待。目前,國際成熟市場均具備期權交易機制,金磚四國等新興市場也紛紛推出場內期權產品。

  “國際市場上很少有單獨的期貨合約,一般都配合有相應的期權。一旦上市白糖期權,期貨頭寸持有者增加了套利機會、權利金收入,市場成熟程度、流動性都會有明顯提升。”張笑金說。

  據鄭商所相關負責人透露,多年來,鄭商所持續研究國際期權市場發展動態,深入研究期權交易制度設計,積極進行期權交易系統建設,期權推進工作不斷取得實質性進展。經過交易所、會員和市場專家等多方面的深入討論,交易所對期權交易制度設計進行了不斷完善,目前已經形成較為全面、系統的期權交易規則。在此基礎上,交易所在現有期貨交易系統基礎上,添加期權交易功能,完成了期權功能的全方位升級。目前,鄭商所正籌備舉辦期權仿真交易,進一步檢驗規則,測試、完善系統交易端和會員端的期權功能。參與者將由從業人員拓展至投資者,有效促進期權市場的培育。

  甘蔗保價收購政策宜微調

  食糖2012/2013榨季行將結束,回顧近年來糖業發展,各項產業政策作用巨大。10月份新榨季開啟,新榨季中各項政策可能存在變化。

  為鼓勵農民種植積極性,穩定糖料來源,廣西等主產區多年來實施甘蔗最低保護價收購,并且蔗糖價格掛鉤聯動、二次結算。從2001/2002榨季的170元/噸逐漸提高到2011/2012榨季的500元/噸,2010/2011榨季以來因收購價增幅較大農民種蔗收益較好,種蔗的積極性持續高漲,廣西甘蔗種植面積也得以進一步增加。隨著糖價的回落,2012/2013榨季甘蔗收購價首次下調,從2011/2012榨季500元/噸與每噸白砂糖7000元銷售價格掛鉤聯動,調整到收購價475元/噸與每噸白砂糖6580元銷售價掛鉤聯動。

  從蔗農角度看,盡管近年來甘蔗收購價相對較高,但因農藥化肥等農資和勞動力價格上漲過快,影響了蔗農的實際收益,農戶對蔗價下跌反應較為敏感。種植收益預期不穩定不利于產業長期發展,如果2013/2014榨季收購價下調幅度過大,會導致種植面積快速縮減。從糖廠的角度看,2013/2014榨季是增產周期的第三年,產銷形勢依然不樂觀,糖廠必然希望繼續降低甘蔗收購價以達到降低成本、緩解經營壓力、實現利潤的目的,但是從維護蔗糖生產,實現行業長遠發展的角度來說,糖廠又不希望蔗價出現大幅下調,影響未來年度糖料供應。

  從政策角度看,蔗價劇烈波動不利于行業的穩定。甘蔗保護價收購最主要的宗旨和原則是要保護糖農的根本利益,促進產業的持續健康發展,但保護農民利益單靠最低收購價一項政策顯然是不夠的,2013/2014年度糖價維持偏弱格局的概率較大,在此背景下如果依然維持原有甘蔗收購價,種植面積難以調整,對以后年度產量也會產生負面影響。綜合考慮三方因素,新榨季適當調低甘蔗收購價更符合目前市場預期,但調整幅度不宜過大。

  國家儲備糖制度。我國儲備糖制度建立于1991年,調控的目標是保障市場供應,保持糖價平穩,保護工農業生產與消費者的利益。相比于甘蔗保護價政策,國儲糖更是緊密聯系著糖廠、經銷商、用糖企業,政策時效性強、影響力度大。

  從歷次實踐來看,糖價減產時,儲備糖拋售能有效調控市場供應,但因政策與市場之間有一定滯后期,導致穩定市場的功效未能立竿見影。2009/2010榨季國家共計進行了8批拋儲,拋儲量達到171萬噸,2010/2011榨季共計實施了9批拋儲,總量為187萬噸。經歷了兩個榨季共358萬噸的巨量拋儲打壓后,糖價上漲才止住。糖價步入增產周期后,經過2011/2012、2012/2013榨季收儲,目前國儲糖庫存總量已經超過500萬噸,但因政策執行細節有待完善,穩定糖價的效果打了折扣。今年第一批收儲中,沿海省份的食糖進口貿易公司和進口原糖加工企業占交儲份額的三分之二以上,未能做到國務院要求的臨時收儲應收國產糖。另外收儲也進一步加劇了國內外市場的價差,刺激了食糖進口。步入2013/2014榨季,國儲糖天量庫存成為糖價上漲的巨大阻力,但至少在新榨季的上半年,產量數據尚未明了,除因食糖快到保質期而進行的輪庫,預計主動拋售力度不會太大。在此也呼吁有關部委建立更加積極、靈敏的調控決策體系,增加信息披露、明確責任主體、加強監管、嘗試推進對農民的直補政策。

  2013/2014榨季甘蔗種植面積穩定在前年的水平,目前甘蔗漲勢良好,能否有效增產后期天氣依然是關鍵。也期待新榨季相關政策細節能進一步完善,更好的促進產業發展。

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